5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的(de)买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市(shì)场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持(chí)有(yǒu)34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电(diàn)商(shāng)业务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去(qù)几个(gè)季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与景(jǐng)林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗列，不(bù描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当下(xià)市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资(zī)者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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