大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采取回(huí)应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全(q碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗uán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济(jì)数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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