今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南(nán)方木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(fāng)、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司质量的(de)提(tí)升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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