北京时间周五晚间(jiān)，备受(shòu)关注的4月美国非农(nóng)数据(jù)出(chū)炉，其中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了(le)此前两个月连续环比下(xià)降的节奏；失业率(lǜ)继续(xù)下降至(zhì)3.4％；更受关注的(de)平均小时(shí)工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上个(gè)月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的是，美(měi)国劳工部(bù)将今年2月(yuè)和(hé)3月(yuè)非农数(shù)据均(jūn)大(dà)幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承(chéng)压的美国(guó)地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘前(qián)西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货高级宏观分析(xī)师(shī)周(zhōu)之云告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，周五晚间公布的非(fēi)农(nóng)数据远(yuǎn)高于前值(zhí)且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到(dào)9个(gè)月以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意到，美(měi)国4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科技和金融(róng)行(xíng)业持续裁员，但不(bù)断(duàn)下降却仍(réng)然高企(qǐ)的劳动力(lì)需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超过了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业的季节性因素相对(duì)于新冠大流行前也有了有利的发(fā)展，为就业人数(shù)的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们(men)还是(shì)应该对(duì)就(jiù)业数据保持(chí)一定的(de)谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周(zhōu)早些时候，美国3月(yuè)份的(de)就业机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空缺继续下(xià)降(jiàng)，为连(lián)续第三个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实(shí)指向了(le)与其他(tā)劳动力市场(chǎng)数据相(xiāng)同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首(shǒu)次申请(qǐng)失业金人数也呈(chéng)现(xiàn)上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为，加(jiā)息(xī)会导致(zhì)消费者信(xìn)贷和企(qǐ)业(yè)融资成本上升，进(jìn)而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期强劲(jìn)的(de)非农就业(yè)数据会让市(shì)场(chǎng)对于(yú)下(xià)半年货币政策放松进程有(yǒu)所改(gǎi)变，进(jìn)而对商品的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从中长期来(lái)看(kàn)，美国会继续朝着(zhe)衰退(tuì)的方(fāng)向前(qián)进，后(hòu)市继续看(kàn)好(hǎo)贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超预期(qī)将引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高主要受益于其金融属性，尤其(qí)是市场(chǎng)预计(jì)5月是美联储最后一次加息(xī)，且(qiě)预计(jì)9月之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名(míng)义(yì)利率回落，在通胀温和回落(luò)的(de)情况下，美元(yuán)实际利(lì)率(lǜ)有了明显的(de)下行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月3日，美联储议息会议(yì)如期(qī)加息25个基点，将政策(cè)利率(lǜ)联邦(bāng)基金(jīn)利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声(shēng)，因此美元指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后(hòu)声明表示(shì)，委员会将密切关注未来发(fā)布的信息，并评估(gū)其对货币政策的影响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍(réng)在双(shuāng)重使命(mìng)上。这(zhè)意味着(zhe)美联储是否(fǒu)结束加(jiā)息需要看(kàn)到通胀明显回落。至于是(shì)否要开(kāi)始(shǐ)降息，需要(yào)看到就业市场出现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持(chí)续发酵、经(jīng)济(jì)走弱(ruò)预(yù)期升温叠加市(shì)场预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美(měi)国(guó)就业数据超预期，美(měi)债收(shōu)益率、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚(shèn)至可(kě)能很(hěn)快(kuài)就需要降(jiàng)息，但就业(yè)市场并不配合，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能在长时(shí)间内(nèi)维(wéi)持(chí)高(gāo)利率。

　　光大(dà)期货贵across 和 cross的区别，cross和across区别和用法(guì)金属分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记者，4月(yuè)美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业数据和时薪增速全(quán)面超预期，表(biǎo)明(míng)美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储控通胀压力加大，这也就意味着(zhe)美联储可能会在较长时(shí)间(jiān)内维持高利率环境，且(qiě)6月再(zài)次(cì)加息的预(yù)期开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短期提振美元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月(yuè)会议加(jiā)息25BP后暗示停(tíng)止加息(xī)，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下半年(nián)降息的博(bó)弈，贵金(jīn)属将(jiāng)获(huò)得提振而(ér)走强，使均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵(guì)金属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年(nián)两轮(lún)美(měi)联储(chǔ)停止降息后(hòu)的表(biǎo)现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市(shì)场偏强运行一段时间，失(shī)业率继(jì)续走低，但美联储并(bìng)未再(zài)次(cì)加息(xī)，而贵金属则在美债收益(yì)率(lǜ)持续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的(de)趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同的是，通胀(zhàng)率相(xiāng)对更高，而(ér)黄金(jīn)价格对降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系(xì)统仍健康(kāng)并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统(tǒng)风险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)宣布(bù)被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购后，因银行(xíng)业长期存在的弱(ruò)点(diǎn)，又有(yǒu)多家区(qū)域性银行(xíng)出现股价(jià)暴跌。存款仍在(zài)持续流出(chū)使银行融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将(jiāng)不(bù)断向实体经济蔓延，美(měi)国(guó)2023年一(yī)季度实际GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及(jí)预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存(cún)对(duì)GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动(dòng)上升反映(yìng)出(chū)一(yī)定(dìng)的韧性。未来随着经(jīng)济下(xià)行(xíng)压(yā)力不断上升，市场预期下(xià)半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上(shàng)在风险和衰退的共同影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求(qiú)提振下(xià)，贵金(jīn)属(shǔ)价格有望再创历史(shǐ)新高(gāo)，长(zhǎng)线可维持(chí)逢低买入(rù)配置思路，短线则可(kě)买(mǎi)入黄金和(hé)白银虚值(zhí)看涨期权把握突破(pò)行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明显下降(jiàng)的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第(dì)一季度剔除场(chǎng)外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行(xíng)和中国(guó)消费者需求(qiú)较高，但其(qí)余(yú)投资者购买量的减少(shǎo)抵消了这一(yī)增长。其(qí)中对黄金价格其(qí)关(guān)键作用的黄金投(tóu)资需在一季度同(tóng)比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季度有(yǒu)所(suǒ)增长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和(hé)硬币方面的黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四(sì)季度的(de)340.25吨(dūn)；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银(yín)方面，由于美国经济指标(biāo)耐(nài)用品订单等指标走弱(ruò)，商品属性更强的(de)白银因需求受经(jīng)济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界(jiè)白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下(xià)降16％。

　　之前(qián)美联储加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)在议(yì)息前已(yǐ)经被充分计提(tí)，议息前的(de)谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄(huáng)金甚至创(chuàng)出(chū)了历史新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央(yāng)行加息靴(xuē)子(zi)落地，且银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。across 和 cross的区别，cross和across区别和用法此(cǐ)外，随着经济走弱预期(qī)升温，预(yù)计美联(lián)储下半年大概率暂停加(jiā)息并将进入降(jiàng)息(xī)周期(qī)，实(shí)际利率或将(jiāng)继续下行，贵(guì)金属中长期仍(réng)具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希望(wàng)于(yú)美联(lián)储最(zuì)后一次加息落地然后转降息预期(qī)，从(cóng)而刺(cì)激价格继(jì)续(xù)高(gāo)走，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金确(què)实存在恢复上行趋势的可能(néng)性。但当前美(měi)通胀仍(réng)在(zài)高位，美联储货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有(yǒu)结束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利(lì)率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经济和金(jīn)融市场产生怎样的(de)影响也(yě)未可(kě)知(zhī)，因此在当前看多(duō)观点出奇(qí)一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀高的(de)观点(diǎn)谨慎为(wèi)上(shàng)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 across 和 cross的区别，cross和across区别和用法