周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动率偏(piān)高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可能更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的(de)行业(yè)，可能会继(jì)续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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