美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历(lì)超出正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听证(zhèng)会。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名(míng)银(yín)行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家和议(yì)员们也(yě)表示，美(měi)联(lián)储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的(de)美(měi)国成年(nián)人(rén)表示他(tā)们担(dān)心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安(ān)全(quán)的(de)高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的(de)在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油(yóu)市(shì)场自身(shēn)基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级别(bié)演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不(bù)下(xià)的情况下，美(měi)国经济(jì)难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在(zài)此次美联民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实(shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同(tóng)点是(shì)在(zài)银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具(jù)备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)加息基(jī)本(běn)全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观(guān)察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结(jié)束，需(xū)求(qiú)会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月(yuè)20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开(kāi)始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没(méi)有较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的(de)压力(lì)，预计(jì)原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以(yǐ)及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差(chà)下装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从(cóng)年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的(de)利(lì)空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开(kāi)始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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