北(běi)京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的(de)老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了(le)来(lái)自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基(jī)金首席基金学家(jiā)杨德(dé)龙(lóng)如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中(zhōng)国经济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次(cì)公开表示(shì)十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进(jìn)行过投资部署，不过(guò)投资对象(xiàng)均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资(zī)中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资(zī)中国可以让(ràng)你(nǐ)用便(biàn)宜的(de)价格(gé)买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代(dài)财经根据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三(sān)分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而(ér)不是(shì)价(jià)格(gé)判(pàn)断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行(xíng)业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财经(jīng)参(cān)考了(le)上(shàng)市公司最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行业算术(shù)平均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了估值相对行业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经(jīng)通过巴(bā)菲特(tè)的持仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同(tóng)时也(yě)在重(zhòng)金押注能(néng)源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银(yín)行(xíng)和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持有(yǒu)33年的百年(nián)教师一年的工作日有多少天，一年有多少周老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家(教师一年的工作日有多少天，一年有多少周jiā)，占比(bǐ)近三分之一。而(ér)在(zài)近五年(nián)内，酒企表现出色，净(jìng)利(lì)润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选出(chū)的(de)18家公(gōng)司(sī)中(zhōng)，家用(yòng)电器行业(yè)公司(sī)上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈(yíng)率之差来(lái)看，差距(jù)最大的是主(zhǔ)营集成电路设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三(sān)名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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