5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为何下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立(lì)：杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强rong>银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期(qī)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调(diào)可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于(yú)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续(xù)激(jī)活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开(kāi)了(le)资(zī)产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额(é)收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。