财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关(guān龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员会一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思成借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的(de)金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级(jí)债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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