周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证10心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思00ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(c心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思hǎn)品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金比心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持续(xù)推(tuī)进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台(tái)。

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