昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的(de)可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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