个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联(lián)系和(hé)与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的(de)产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择(zé)已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做(zuò)好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄交易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不(bù)同(tóng)风(fēng)险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要求的金融机(jī)构和金(jīn)融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教(jiào)育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务(wù)的方式(shì)触(chù)达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技(jì)和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型，根据客(kè)户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好(hǎo)地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的(de)产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对(duì)同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一(yī)系列(liè)前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的(de)管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样(yàng)化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决(jué)于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计(jì)出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能(néng)参与到(dào)具(jù)体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资(zī)者(zhě)的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能面临(lín)的(de)流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务(wù)背后的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构事(shì)业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务(wù)规(guī)划(huà)为央企与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要的。

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