昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪马美如简介认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1马美如简介200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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