本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态天雨粟 鬼夜哭天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似(shì)疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌(diē)？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜(bǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分别(bié)下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二(èr)盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四(sì)季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行。英(yīng)为财情的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)观测器(qì)最新数据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大(dà)降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金(jīn)融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存(cún)款较(jiào)去(qù)年末减少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增速(sù)；二是“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概(gài)念(niàn)中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字头指(zhǐ)数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市(shì)A股的(de)市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来(lái)看(kàn)，让央企国企估值回(huí)归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外(wài)汇局(jú)日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国(guó)移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月(yuè)份上(shàng)涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和(天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思hé)全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红五月行情能否再(zài)现？关键在要(yào)看(kàn)两点(diǎn)：一是(shì)年内(nèi)上涨逾(yú)53％的(de)互(hù)联(lián)网指数(shù)能(néng)否(fǒu)维持强势(shì)行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一(yī)成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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