金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步(bù)做好境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债(zhài)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗券市(shì)场准入备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的(de)买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义(yì)于(yú)境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继(jì)续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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