A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热(rè)化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光(guāng)环，引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，茅(máo)台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不(bù)过是(shì)一场(chǎng)计(jì)算上的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似(shì)乎(hū)也反应(yīng)着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值(zhí)之首，得(dé)益于当(dāng)时基(jī)建大发(fā)展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银(yín)行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的(de)消费(fèi)白(bái)马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了(le)如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端(duān)动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后，除(chú)了(le)离(lí)不开国家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的(de)人工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数(shù)据显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出(chū)科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济担当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随(suí)算(suàn)力(lì)网络的(de)进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商向(xiàng)数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来(lái)估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一(yī)段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结(jié)果(guǒ)不(愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际(jì)需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的(de)问题，中国移(yí)动本质作为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一(yī)门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这意味着届时全年(nián)资本(běn)开支(zhī)占收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业(yè)互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营(yíng)。

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