5月以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基金、富国基金(jīn)、南(nán)方基金等多家头(tóu)部公募基(jī)金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球半导体市(shì)场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下(xià)旬(xún)以来又开始持(chí)续下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，年内超半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高份(fèn)额(é)增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对(duì)半导体主(zhǔ)题ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管半导体板块(kuài)年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震(zhèn)荡，但随着国产替代(dài)持续推进(jìn)，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板块(kuài)细分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季(jì)度的(de)持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半(bàn)导体(tǐ)指数表现为例，该指数在4月6日攀至年(nián)内(nèi)高位后便开始不(bù)断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半导体生产设(shè)备板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管(guǎn)板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却(què)悉数上涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)国(guó)证半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出现下(xià)降外，其(qí)余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体板块持续下跌(diē)，嘉实上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分(fēn)析(xī)，当前半导体行业(yè)复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产替代进程不(bù)及预期(qī)，国(guó)内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业相比海外(wài)半导体(tǐ)大厂(chǎng)起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才等方面存在(zài)差距，在国产替代过程(chéng)中产品研发和客户(hù)导入进(jìn)程可能不及预期；二是下游需求不及(jí)预期，在边缘政(zhèng)治和(hé)全球经(jīng)济疲软背景下，全(quán)球电子产品等终端需求(qiú)可能不及预期(qī)，从而(ér)导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行(xíng)业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方面中国(guó)经济体(tǐ)重要的(de)构成央国企(qǐ)对资产回报(bào)提出(chū)要(yào)求，民(mín)营企业的竞争(zhēng)力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数(shù)字(zì)化的长期关(guān)键(jiàn)驱动力，另(lìng)一方面短周期维(wéi)度数字经济有(yǒu)顺(shùn)周期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会(huì)加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略(lüè)投资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源(yuán)表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初以来半(bàn)导体板块上(shàng)涨的原(yuán)因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行(xíng)业(yè)估值处(chù)于底部位置；另一方面市场预期基本(běn)面即(jí)将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所以从(cóng)年(nián)初到4月初(chū)半导体指数出现了(le)一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季(jì)报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱(ruò)现实的表现，再(zài)加上AI主题的降(jiàng)温，综(zōng)合因素引起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买也能看出(chū)投资者对(duì)板(bǎn)块价值的肯定，多位业内人士也(yě)表示，长期看好半(bàn)导体板块投资价(jià)值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需(xū)过度(dù)悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上(shàng)，人工(gōng)智(zhì)能给半导(dǎo)体带来了新的(de)需(xū)求(qiú)增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业(yè)绩的(de)压力，但一方面需求会重(zhòng)新(xīn)复(fù)苏(sū)，另一方面中国半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业有(yǒu)国(guó)产替代(dài)的中期逻(luó)辑(jí)支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面，半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)估值波动较大(dà)，且子(zi)板块(kuài)和(hé)细分线索较多，始终(zhōng)有估值(zhí)合理(lǐ)甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)该板块很多(duō)优质的公(gōng)司处于历史估值(zhí)分位低(dī)位区间，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)的突(tū)破，会有形成很好的(de)投资机会。他进一步表示，人类历史经历(lì)了(le)三次工业革(gé)命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是信息为(wèi)对(duì)象(xiàng)进(jìn)行创(chuàng)新，当前阶段的人(rén)工(gōng)智能(néng)从感知智(zhì)能(néng)走向认知智能后(hòu)，将对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也(yě)会(huì)开(kāi)启新一轮的工业(yè)革命，它是信息革命经历了(le)个人电脑、互联(lián)网革命和(hé)移动(dòng)互联网(wǎng)革(gé)命(mìng)后在(zài)万物智联(lián)层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面(miàn)影响人类社会。当前仍(réng)处(chù)于新(xīn)一(yī)轮产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智(zhì)能带(dài)来的(de)技术变革浪潮(cháo)下，人工智(zhì)能对云(yún)管端各方面都(dōu)产(chǎn)生(shēng)了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的(de)GPU、存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落地(dì)，端侧(cè)和网侧的新硬件也会产生新的投资机会(huì)。因此我们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)的投资价(jià)值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期(qī)关注该板块投资(zī)机(jī)会，他认(rèn)为可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周(zhōu)期见(jiàn)底后的复苏线(xiàn)、以及以半导体设(shè)备材料国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的设备材料EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯片(piàn)设计都(dōu)会(huì)在(zài)今年都(dōu)有非常好的机会(huì)。首先，基(jī)本面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加速中国芯片(piàn)的国产替代，党(dǎng)的二十大(dà)对于(yú)科(kē)技安全的强调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提供了坚实的(de)理论(lùn)基础(chǔ)。其(qí)次，芯(xīn)片(piàn)设计板(bǎn)块经过近一年的(de)充分调(diào)整，股(gǔ)价已(yǐ)经充分反(fǎn)映(yìng)悲(bēi)观(guān)预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯片(piàn)设计(jì)板(bǎn)块(kuài)有望正(zhèng)式迎(yíng)来反转。

清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库(kù)存、动销数据和重点(diǎn)公司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电子(zi)消费品的复(fù)苏(sū)情况，预判(pàn)半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未来(lái)，AI的(de)基础模型训练需(xū)要大量算力，硬(yìng)件基础设施(shī)成(chéng)为发展基(jī)石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备公司的(de)一季(jì)报业绩相对较强，国产化(huà)趋势仍在加速推进，后续(xù)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)也是可以关注(zhù)的方(fāng)向。存储作为半导(dǎo)体中(zhōng)最大的周(zhōu)期(qī)品种，也可(kě)能在年内迎(yíng)来边际变化，需要持续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为(wèi)需要关注(zhù)景(jǐng)气度修(xiū)复速(sù)度和估(gū)值的(de)匹配程(chéng)度，尽管基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的趋势(shì)比较(jiào)确(què)定，但改善的过程(chéng)中股价(jià)有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面(miàn)变化综合判(pàn)断配置价值(zhí)，我们也会通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢