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日语jtest报名入口，日语jtest报名费沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　日语jtest报名入口，日语jtest报名费g>二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化(huà)，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(y日语jtest报名入口，日语jtest报名费ī)路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及(jí)后续(xù)5月(yuè)召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关(guān)利好(hǎo)不断，板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济(jì)上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字(zì)经济”的(de)基(jī)础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观(guān)主线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利能力(lì)修(xiū)复，带(dài)动能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依(yī)赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本(běn)集中在国内(nèi)市(shì)场的方向之(zhī)一(yī)，将充分受益于人民币升值的(de)宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产能过(guò)剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面，随(suí)着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造(zào)船企(qǐ)业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据(jù)恢复良好。业绩(jì)确(què)定(dìng)性强，承(chéng)诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大(dà)背景下融资需求(qiú)回暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求连(lián)续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空(kōng)间较(jiào)大。