金(jīn)融界(jiè)4月26日消(xiāo)息(xī) 国内期货(huò)市(shì)场(chǎng)早(zǎo)盘收盘，商品期货(huò)跌多涨少，沪锡(xī)、玻璃、焦煤跌(diē)超2％，沪(hù)镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦(jiāo)炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料(liào)油、纸浆、沪(hù)铜跌超1％。涨幅方(fāng)面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南(nán)华期货：纯碱向下(xià)看胆量 向上无驱(qū)动 玻璃行情(qíng)波动(dòng)较大

　　短(duǎn)期SA属于估值合适做多但是驱动有限的阶段。前期(qī)我们做空纯碱的原因在于(yú)4月(yuè)偏宽松的预期下，存在累库和订单下滑导(dǎo)致的(de)现货价格下降，近几(jǐ)周(zhōu)现货也基本(běn)兑现，期货(huò)重(zhòng)心(xīn)下(xià)移(yí)。从09可能的(de)向上驱动来看，检修、可流通(tōng)现货、投产延迟这三点可(kě)能会(huì)构成反弹的驱动。而目前来看，投产(chǎn)的变数(shù)预计不大(dà)；中游(yóu)库存偏低，但是现货反馈并不存在缺(quē)货迹象，基(jī)差表现同样(yàng)偏弱；因此09反弹的驱动(dòng)依旧是等待检修的(de)兑(duì)现(xiàn)造成(chéng)现货的趋紧反(fǎn)馈，短期(qī)确(què)难见得。策略(lüè)上，SA现货存(cún)在企稳的迹象(xiàng)，但是驱动依旧是等待检修兑现，可选择(zé)9-1正(zhèng)套的方(fāng)式入场，等待(dài)驱动(dòng)。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现(xiàn)环比和同比(bǐ)上都是相当(dāng)出类拔萃(cuì)，日均(jūn)水平持平去年8月份和(hé)2021年旺季(jì)的水平，而这(zhè)一点和下游反馈和实际(jì)地产的表现并(bìng)不匹配。同时(shí)，我们(men)观察到下(xià)游原片(piàn)库存基本补至2022年年(nián)初水平；进入五月，我们(men)还是得考虑梅雨季边际贡献的计算公式是什么呀的因素，往年下游存在压(yā)缩原片库(kù)存的可能性(xìng)。但是从近期的现货反(fǎn)馈来看，各家玻璃厂继续(xù)上调(diào)现(xiàn)货价格，产销维(wéi)持在较高水平，因此近月确实难以出现回撤，总体还(hái)是正套思(sī边际贡献的计算公式是什么呀)路。

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