周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大金融(róng)、大基建(jiàn)等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少(jī)数等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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