5月(yuè)迎来(lái)开门红(hóng)，A股(gǔ)成交额(é)连续20日保持在1万亿以上，市(shì)场对(duì)于人工智能(néng)、消费、新能源等(děng)板块看法分歧较大，截至(zhì)5月4日，已(yǐ)有多家(jiā)券(quàn)商发(fā)布了5月金股和(hé)策略。

　　一(yī)、5月金股出(chū)炉，传(chuán)媒、银行关注度提(tí)升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商(shāng)共计推荐(jiàn)了154只金股，从行业来看，机械42周是几个月，42周是几个月保质期设备行业板块暂时是5月机构(gòu)人气(qì)最高的板(bǎn)块，占比接近1成(chéng)，银(yín)行板块罕见出(chū)现多只金股(gǔ)，两者一定程度与中特(tè)估概念有所重叠。

　　而人工(gōng)智(zhì)能/TMT产(chǎn)业出现分化，传媒板块关注度提升最为明(míng)显，计(jì)算机板块关注度则快速下降，这也与4月份(fèn)行(xíng)情走(zǒu)势相(xiāng)互印(yìn)证，传媒(méi)板块(kuài)率先(xiān)突破(pò)，可能会(huì)成为AI概念笑到最后(hòu)的那(nà)个。

　　此外，食品饮料(liào)、商(shāng)贸零(líng)售的关(guān)注(zhù)度也小幅回暖，可能(néng)与淄(zī)博烧烤(kǎo)和五一旅游(yóu)市场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标的集中度(dù)来看，150多只金股中(zhōng)，有22只金股(gǔ)同时被2家及(jí)以上的机构共同推荐。其(qí)中三只传媒股(gǔ)同时获得3家以上机构推(tuī)荐，分别(bié)是三七互娱(yú)、腾讯控股和、恺英网络(luò)。

　　传媒板块受(shòu)关注的(de)逻辑也主要是两点：1.底部复(fù)苏，2.版号放开后，新产品（游(yóu)戏）有望放量（出(chū)现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾(gù)，小商品城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回(huí)看4月金股策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精(jīng)测电子(zi)贡(gòng)献其中绝大多数收益，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后(hòu)。总(zǒng)体来看，34家券商中仅11家券商金股(gǔ)策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均(jūn)不(bù)如(rú)近(jìn)几期，主要与大盘行情的撕裂有关(guān)。

　　这(zhè)种极端行(xíng)情的演绎体现(xiàn)在热门金股上(shàng)则表现为“全(quán)军覆没(méi)”，8只同(tóng)时获得4家机构的金(jīn)股中(zhōng)仅宁(níng)德时代涨(zhǎng)幅为正，腾(téng)讯(xùn)控股、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)则出现了10%以上的回撤。

　　而小(xiǎo)商品(pǐn)城、精测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅最高的(de)金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构多数持保守看法

　　各大券商对五月(yuè)份的(de)投资方向做了预判，综合(hé)多家观(guān)点，券商们(men)对五月的(de)大盘(pán)的看法(fǎ)比较保守(shǒu)，建(jiàn)议多看少(shǎo)动，推荐较多的(de)行业是(shì)电气设(shè)备、消费、医药、军(jūn)工，对地(dì)产股的走(z42周是几个月，42周是几个月保质期ǒu)势机构有分歧(qí)，区域规划、券(quàn)商、沪港(gǎng)通、个股期权则(zé)因(yīn)有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股(gǔ)票投资(zī)的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到(dào)10月股(gǔ)票市(shì)场的(de)相对弱(ruò)势(shì)。这有悖于(yú)现代(dài)投资理论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股市场中(zhōng)，我们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全(quán)A指(zhǐ)数在5月(yuè)出现上涨，其他年份均现下(xià)跌(diē)。如果(guǒ)统计5、6两(liǎng)个月的市(shì)场表现，则四年均报下跌，平均(jūn)跌幅(fú)达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经(jīng)济的(de)微(wēi)刺(cì)激(包括重大项目的陆(lù)续推出(chū)和开工(gōng))不会停止(zhǐ);同时，管理层对(duì)信用风险及资产价(jià)格风(fēng)险(xiǎn)的(de)容忍度(dù)正(zhèng)在降低(dī)，但在(zài)投(tóu)资缺口重回下行通道、通胀继续低(dī)位徘徊的经济周期格(gé)局下，只托不举(jǔ)、定点发力的“微刺(cì)激”难(nán)以扭(niǔ)转市场有(yǒu)底无(wú)高度的现状。

　　申(shēn)万策略(lüè)认为市场依(yī)然维持震荡(dàng)格(gé)局，长(zhǎng)期看二级(jí)市(shì)场估(gū)值(zhí)体系国际(jì)化是趋势，优质成长(zhǎng)有望迎来(lái)深蹲起跳(tiào)的机会(huì)，可(kě)以做一把(bǎ)反(fǎn)弹，国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革红利(lì)释放(fàng)非常值得期(qī)待。

　　招商(shāng)策略判断在去(qù)杠杆的背景(jǐng)下，要么(me)减(jiǎn)少负债(zhài)，要么增(zēng)加(jiā)资(zī)本，减负债(zhài)会带(dài)来(lái)经(jīng)济收缩(suō)压力，增(zēng)资本(běn)会(huì)带来股票供(gōng)给压力，市(shì)场尚未走出这种(zhǒng)被动局(jú)面的影响(xiǎng)。PMI数(shù)据(jù)显示经济下行压力暂(zàn)时(shí)有所(suǒ)缓和，但尚无法期望经(jīng)济会出现持续或者(zhě)大幅(fú)改善;资(zī)金(jīn)利(lì)率的(de)回落是衰退性的，不意味着流动性出现主动(dòng)式(shì)改善;风险偏好受刚性兑付打破(pò)预(yù)期影响(xiǎng)仍(réng)难(nán)以出现改(gǎi)善;IPO开闸预(yù)期(qī)增加股票供给担忧。总体上仍维持二(èr)季(jì)度投资策略观点，谨慎为上，保(bǎo)持(chí)低仓位;相对来说(shuō)，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽车、食(shí)品(pǐn)饮料(liào)等一线白马等业绩增(zēng)长确(què)定性(xìng)高、估值(zhí)不(bù)高(gāo)，可以有(yǒu)相对收益。(关键(jiàn)词：医(yī)药、食品(pǐn)饮料等白马股)

　　海(hǎi)通策(cè)略展(zhǎn)望(wàng)5月市场环境，一些积极因素正出现，将给市场带来一(yī)些(xiē)阳光(guāng)：(1)宏(hóng)观面，政策(cè)底限思维仍(réng)在，悲观预(yù)期或修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头成长(zhǎng)股业(yè)绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政(zhèng)策(cè)性、事件性(xìng)亮点望提振市(shì)场(chǎng)情绪。从管理层的(de)政(zhèng)策取向(xiàng)来看，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡市特征没(méi)变。短期市场下跌(diē)后(hòu)5月有些积(jī)极因素出现(xiàn)，建议(yì)备战回调(diào)后的反弹(dàn)。

　　中信(xìn)策(cè)略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速下行(xíng)确立，并将继续;其次，前(qián)期小批多(duō)次的(de)微刺激下，市场对短(duǎn)期经济预期偏乐观，而实际政策(cè)效(xiào)果(guǒ)难(nán)以对冲(chōng)来自房地产(chǎn)等领域带来的经济下行动能，基本面预(yù)期很有可能下修;再次，改革和结构调整(zhěng)依然是政(zhèng)策主要(yào)目标，政府不托底，政策不(bù)全面(miàn)放(fàng)松的(de)情况(kuàng)下(xià)，房地(dì)产风险发(fā)酵，IPO重启对风(fēng)险偏好(hǎo)都有不利影响。监管部门的维稳措施(shī)亦难以改变基本面弱平衡向下打破的趋(qū)势，5月份市场(chǎng)仍将(jiāng)继续维持(chí)弱势(shì)下跌格局(jú)。

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