A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股(gǔ)价周(zhōu)中创(chuàng)历史新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国(guó)移(yí)动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝(bǎo)座的(de)争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经(j离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢īng)济(jì)时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎(hū)也反应着国(guó)内经济趋势(shì)和(hé)产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本(běn)市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八(bā)年，直到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年(nián)互联(lián)网金融(róng)牛市成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(j离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ìn)两年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开(kāi)始对其(qí)王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数(shù)据(jù)显示，当前美(měi)股市值前(qián)十(shí)的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市场对(duì)科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经(jīng)济(jì)潮流的(de)主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积极布局(jú)云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商向数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个故事引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度(dù)变(biàn)化(huà)以及股(gǔ)市景(jǐng)气(qì)度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业(yè)股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在(zài)市(shì)场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年(nián)一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束(shù)，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三(sān)年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算(suàn)，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网(wǎng)进(jìn)入下半场(chǎng)，行业(yè)重(zhòng)心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动云收(shōu)入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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