随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达(dá)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市(shì)场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确的(de)评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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