金融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于(yú)符(fú)合集中清算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集(jí)中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)的(de)跨境资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机(jī)构(gòu)的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资(zī)金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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