4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推动(dòng)下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“U科长相当于什么级别？0000; line-height: 24px;'>科长相当于什么级别？SDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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