“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多(duō)来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平基本(běn)是60年代(dài)以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美(měi)联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低(dī)估(gū)沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃(kuì)，导(dǎo)致(zhì)原油价格在(zài)六个(gè)月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在(zài)访问摩(m凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点ó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美(měi)国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期货(huò)主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提(tí)振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终(zhōng)究(jiū)无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传(chuán)闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是(shì)严凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点重过剩(shèng)的(de)。但(dàn)要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据(jù)交割品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节(jié)性的(de)增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要(yào)是不(bù)同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面(miàn)美联储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端(duān)。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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