美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可(kě)能(néng)出售的消(xiāo)息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量(liàng)的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本(běn)周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心(xīn)他(tā)们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的(de)数据相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心(xīn)自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在银(yín)行(xíng)业较为平静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这(zhè)表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息(xī)25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成(chéng)美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油(yóu)作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数(shù)据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进(jìn)一(yī)步扩大，美(měi)联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议(yì)息会议(yì)中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。<柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢/p>

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青(qīng)短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期(qī)，后续(xù)关(guān)注国内(nèi)炼厂排(pái)产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐(lè)观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料(liào)供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的(de)格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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