编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fā却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念ng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目(mù)前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到(dào)明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量(lià却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念ng)优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测导航(háng)、东(dō却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念ng)山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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