财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银(yín)行和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何决定小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询。

　　在3月中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的(de)面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政(z小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询hèng)府(fǔ)的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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