本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股市(shì)走过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上升(shēng)，国际(jì)资(zī)金从(cóng)新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股(gǔ)票(piào)评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财(cái)情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来最快(kuài)速(sù)度紧缩货币供(gōng)应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续(xù)第四个月(yuè)收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势(shì)，一(yī)是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概(gài)念(niàn)中(zhōng)的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示(shì)，中字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资(zī)本新(xīn)战略。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是(shì)市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗是，当(dāng)前(qián)总市值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为市值(z折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗hí)“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其(qí)成为中特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛(niú)市(shì)带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)分别(bié)为(wèi)18次和(hé)17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的(de)年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已不太(tài)灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维(wé折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗i)持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能(néng)否企稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨一成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年(nián)线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

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