5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创下年(nián)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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