财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成(chéng)的委员会(huì)一(yī)致(zhì)投票通过了上(shàng)述决(jué)议。主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题(tí)的市场(chǎng)参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引发(fā)了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(r主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别uì)信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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