随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的(de)权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)分(fēn)别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产的(de)仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的(de)偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险和吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌机(jī)会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期(qī)机(jī)会(huì)。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定(dìng)安全(quán)边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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