一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会基于大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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