一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.6鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗7个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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