个人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)业务负(fù)责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客(kè)户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品类型(xíng)的(de)基(jī)础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的(de)是，虽然(rán)开户(hù)数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择(zé)越多(duō)，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了(le)“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服(fú)务体系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步我国最穷的5个城市，哪一个省最穷(bù)认知的(de)客户进行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能优(yōu)化(huà)方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这(zhè)些问题(tí)都是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)的(de)整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在权(quán)益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也(yě)认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒn我国最穷的5个城市，哪一个省最穷g)、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互(hù)补，严格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需求和(hé)画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以预防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就(jiù)关(guān)于促(cù)进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客户(hù)需求(qiú)设计(jì)出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的(de)评(píng)价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具(jù)有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人(rén)养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日(rì)常介(jiè)绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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