随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(y城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字án)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为(wè城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字i)4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中保持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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