5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年邵阳学院是几本大学内收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ET邵阳学院是几本大学F基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折趋邵阳学院是几本大学势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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