周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别zī)金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价(jià)值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价(jià)净流出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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