编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科(kē)技(jì)一(yī)众赛道(dào)，这让一季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保(bǎo)隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所管(g戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班uǎn)产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维(w戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班éi)持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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