在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)理(lǐ)来(lái)说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了(le)5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立场表明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁(gào)称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才(cái)开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们(men)的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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