当前，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈(tán)判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个(gè)月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒(shū)默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美(měi)国(guó)灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出(chū)了债务违约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政(zhèng)部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无(wú)法(fǎ)继续履(lǚ)行政府(fǔ)的(de)所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势(shì)得到(dào)通过(guò)。议案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上(shàng)限的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗(hào)尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国(guó)银行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带(dài)来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提(tí)款(kuǎn)带(dài)来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回(huí)补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过(guò)政府拨(bō)款法案(àn)取(qǔ)消了国会(huì)授权(quán)的(de)约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然(rán)高于美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月(yuè)，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压(yā)榨(zhà)保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛(měng)。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环(huán)比可能(néng)大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自的(de)国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏(hóng)观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美(měi)国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有(yǒu)所减轻(qīng)但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需(xū)求(qiú)不(bù)宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于正常季(jì)节(jié)性的产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库(kù)压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料的供需及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改善的(de)背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告(gào)发(fā)布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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