5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场对于国女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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