用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报(bào)告(gào)，一季度(dù)实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的年报(bào)显示酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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