5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kà中国有几个党派，中国有几个党派组织n)，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅中国有几个党派，中国有几个党派组织波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流(liú)动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下(xià)滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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