今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股酒红色是哪几个颜色调出来的(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深(shē酒红色是哪几个颜色调出来的n)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的酒红色是哪几个颜色调出来的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)在(zài)一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业(yè)为互联网(wǎng)和(hé)先进制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价(jià)比(bǐ)。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈(yíng)利的(de)环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速(sù)增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步(bù)凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修复(fù)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次(cì)增(zēng)长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红(hóng)意(yì)愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投资(zī)机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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