如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，东(dōng)证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三(sān)，追踪日(rì)本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期(qī)缩(suō)短到二(èr)季度(dù)迄今的短短一(yī)个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能(néng)一举领涨全(quán)球？对于许多国际市(shì)场的投(tóu)资者而(ér)言，近来提(tí)到日股(gǔ)的优(yōu)异(yì)表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现(xiàn)出(chū)的(de)强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴(bā)菲特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业内人士(shì)开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发(fā)背(bèi)后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神(shén)”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特的(de)出现(xiàn)让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其实也正是(shì)其他(tā)人眼下正(zhèng)在看到的，人(rén)们(men)对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连续(xù)第六周成为了(le)日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国(guó)投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大(dà)规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国(guó)投资者(zhě)对(duì)日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票(piào)给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来(lái)已受到了越来(lái)越(yuè)多平(píng)时不太关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日(rì)本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的(de)建仓(cāng)买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上(shàng)分散(sàn)投(tóu)资(zī)对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜(qián)力(lì)，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回(huí)报率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低(dī)于美国科(kē)技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市(shì)，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复(fù)苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深(shēn)层次的(de)企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人失望(wàng)的(de)低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即(jí)便有着避险和多元化分散投(tóu)资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要(yào)来(lái)日本(běn)市(shì)场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗？猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业(yè)的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的(de)历(lì)史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公(gōng)司资产(chǎn)负(fù)债表上有净现金，而美国的(de)这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供(gōng)了更坚实的底部(bù)和(hé)更高的(de)上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券交易(yì)所为了改变股价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经营(yíng)并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价随(suí)后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事(shì)在内的日(rì)本龙(lóng)头(tóu)企业在(zài)近期公布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票(piào)回购计划。不少分猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么析(xī)师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他(tā)们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变(biàn)化的(de)推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单(dān)一原因。他(tā)们对提高股本回(huí)报率有着坚定的(de)态(tài)度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前(qián)依(yī)然宽松的货(huò)币政策和日本相对(duì)稳健的(de)经(jīng)济(jì)基本(běn)面，显然也(yě)对日股的(de)表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和(hé)男上月已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央行(xíng)暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济(jì)稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年前三(sān)个月(yuè)日(rì)本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外(wài)国游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划和日(rì)本央行(xíng)持(chí)续宽(kuān)松等(děng)积极(jí)因(yīn)素，日本(běn)这(zhè)个世界第三(sān)大经(jīng)济(jì)体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合(hé)作与发(fā)展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前(qián)是(shì)七国(guó)集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日(rì)本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益(yì)。预计日(rì)本股市到(dào)今年年底(dǐ)将(jiāng)进(jìn)一步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家(jiā)，巴菲(fēi)特的(de)认可、公(gōng)司(sī)治理(lǐ)的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最(zuì)新的上行(xíng)催化(huà)剂。

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