尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再(zài)调整(zhěng)一段时间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的(de)量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券(quàn)4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关(guān)公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心