尽(jǐn)管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计算机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随(suí)二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器及(jí)相关曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模(mó)型进(jìn)行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模(mó)块龙(lóng)头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的(de)智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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