金融界(jiè)4月(yuè)27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港股白酒第四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思一股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆(lù)港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显(xiǎn)，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩(suō)水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等(děng)均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售(shòu)价(jià)为(wèi)每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得(dé)注意的(de)是，不知道是(shì)出于何种(zhǒng)考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)共计引(yǐn)入两轮(lún)投资者(zhě)，分别(bié)是(shì)有(yǒu)着“华(huá)尔街之(zhī)狼”之(zhī)称(chēng)的(de)私(sī)募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次(cì)成本分(fēn)别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日(rì)收盘(pán)价8.88港(gǎng)元(yuán)，这(zhè)意味着私(sī)募巨头KKR目前浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿(yì)元广告费

　　公(gōng)开资(zī)料显示，珍酒李渡是(shì)一家(jiā)致力(lì)提供以酱香型(xíng)为主的次高端(duān)白酒产(chǎn)品(pǐn)的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下(xià)包括(kuò)珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及(jí)开(kāi)口(kǒu)笑四大白(bái)酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型(xíng)三大白(bái)酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年收(shōu)入计算，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)是(shì)中国第四大民营白酒公(gōng)司，以及(jí)中国白酒行业中提供(gōng)三种香型白酒的(de)第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒(jiǔ)公司相比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支(zhī)出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及(jí)经销(xiāo)开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别(bié)占(zhàn)公(gōng)司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增(zēng)加。报告期内(nèi)，公司存货分别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿(yì)元，呈逐年增(zēng)长(zhǎng)趋(qū)势，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股(gǔ)书解(jiě)释称(chēng)大部(bù)分(fēn)存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的广告(gào)支(zhī)出(chū)，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在(zài)外(wài)的“白酒教(jiào)父(fù)”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的老兵(bīng)。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的(de)一(yī)个普通(tōng)农(nóng)村家庭，1992年，在湖(hú)南省外(wài)贸学校毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐(jiě)夫傅(fù)军旗下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后四年，他(tā)升至新华联集团董(dǒng)事、董事局(jú)副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮液旗下川(chuān)酒王(wáng)的代理权，仅一年就(jiù)将(jiāng)川酒王销(xiāo)量(liàng)做到湖南(nán)第一。川酒王热销之(zhī)后，大(dà)量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了(le)OEM代(dài)工协议，这是(shì)他(tā)在(zài)白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴(tiē)牌(pái)代工模式，随后，金(jīn)六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教(jiào)练(liàn)的米(mǐ)卢誉(yù)为神奇教练和好(hǎo)运(yùn)福星(xīng)。深谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢(lú)担任金六(liù)福形象(xiàng)代(dài)言人(rén)。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国人(rén)的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间(jiān)，金(jīn)六福(fú)的广告(gào)投(tóu)放量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东(dōng)的广告(gào)轰(hōng)炸下(xià)，金(jīn)六(liù)福迅速成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌(pái)珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白(bái)酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴(wú)向(xiàng)东实际控制的金(jīn)东集团(tuán)旗下共有华致酒行(xíng)、华(huá)泽酒业集团(tuán)（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业板块(kuài)。涉足(zú)金融、文化(huà)旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联网(wǎng)、酒(jiǔ)业等多(duō)个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一举成为湖(hú)南省株洲(zhōu)市首富。2023年(nián)3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民(mín)币财富(fù)位列(liè)榜单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国(guó)糖酒商(shāng)品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖酒会的相(xiāng)关(guān)论坛上，在四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初咨(zī)询董事(shì)长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将(jiāng)长期进入销量负增长、收入低增长或(huò)0增(zēng)长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看(kàn)趋势，真(zhēn)正(zhèng)的高端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端的(de)恢复没有看到更强的(de)动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩会出现增速放缓和(hé)进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库(kù)存(cún)周期看趋(qū)势(shì)，现在存在三(sān)个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能(néng)，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品线，和地(dì)方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是(shì)名酒(jiǔ)企(qǐ)业(yè)渠道(dào)重(zhòng)心(xīn)下移，和地方(fāng)酒企的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业(yè)销(xiāo)量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失(shī)的主要(yào)是(shì)100块钱以下(xià)的价(jià)位带，其原(yuán)因在(zài)于(yú)城市化(huà)，大部(bù)分(fēn)劳动人口从(cóng)农村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致(zhì)未来升级空间基数变小(xiǎo)；超(chāo)高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨(dūn)，次高端(duān)（售价(jià)在300-800元(yuán)）的量至(zhì)少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了(le)一(yī)组各价格带白酒节前(qián)和节后的(de)终端进货量数据。其(qí)中(zhōng)：2000元以上相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前下降(jiàng)23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中(zhōng)低端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡(dù)未来(lái)走向何方让我们(men)拭目以(yǐ)待。

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